Når Q4 og 2025 nærmer seg slutten, er det et godt tidspunkt å se nærmere på hvordan transaksjonsaktiviteten har utviklet seg i ulike deler av Europa gjennom året. Vi har tilnærmet oss dette gjennom perspektivene til Sorainen og Schoenherr – de to firmaene som ledet Mergermarkets transaksjonsstatistikk i Sentral- og Øst-Europa (CEE) etter Q3.
Med Sorainen som opererer på tvers av Baltikum og nordlige deler av CEE, med tette forbindelser til det nordiske markedet, og Schoenherr med en sterk tilstedeværelse i sentrale deler av CEE samt i DACH-regionen, gir de to firmaene samlet et bredt europeisk perspektiv.
Hos Dillien er vi stolte av å ha begge firmaene blant våre kunder, og vi har snakket med Schoenherr-partnerne Vladimír Čížek (Praha) og Paweł Chyb (Warszawa), samt Sorainen-partner Toomas Prangli, som leder firmaets M&A-praksis i Estland, Latvia og Litauen, om hvordan de har opplevd året som nå går mot slutten, og hva de forventer inn i 2026.
Transaksjonsaktivitet i 2025: jevnere momentum, men regionale forskjeller
I sentrale deler av CEE beskriver Schoenherr 2025 som et sterkere år enn 2024, preget av en jevnere strøm av transaksjoner og færre start–stopp-prosesser.
Sammenlignet med 2024 har vi sett langt mindre av denne start–stopp-dynamikken, sier Vladimír Čížek, og peker særlig på aktiviteten i small- og mid-cap-segmentet.
I Baltikum – en region som, til tross for sin relativt beskjedne størrelse, har stått for en betydelig andel av transaksjonsaktiviteten i det bredere CEE-markedet de senere årene – er bildet noe annerledes. Litauen har fortsatt å vise den sterkeste veksten i regionen, men markedsdynamikken i Baltikum har endret seg noe det siste året. Ifølge Toomas Prangli har transaksjonsvolumene avtatt noe i 2025, mens transaksjonsverdiene har økt betydelig, i stor grad drevet av at utenlandske investorer har blitt mer komfortable med det makroøkonomiske og geopolitiske bildet. I de fleste baltiske transaksjoner kommer kjøperne nå fra utenfor regionen.
Prangli legger til at overskriftene rundt transaksjonsvolum skjuler en bredere atferdsendring i markedet:
Rundt 40–50 % av transaksjonene som når advokatenes bord blir avbrutt før signering – noe vi ikke så for fire–fem år siden – og dette viser at FOMO-effekten fortsatt er fraværende.
Sektoraktivitet: teknologidrevet bredde, med lokale variasjoner
Transaksjonsaktiviteten i 2025 har vært bredt fordelt, snarere enn drevet av ett enkelt segment. Schoenherr rapporterer vedvarende aktivitet innen IT og teknologi, bilindustri og industrielt, HVAC, fintech og betalingstjenester, mat og drikke samt helse, noe som reflekterer firmaets brede sektoravtrykk i sentrale deler av CEE.
I Baltikum forblir IT og teknologi ryggraden i transaksjonsflyten, støttet av en tett pipeline av fremvoksende selskaper og et levende oppstartsmiljø. Sorainen fremhever også sterk aktivitet innen forbruker- og tjenestetransaksjoner, som har vært blant de mer aktive segmentene i det baltiske markedet i år.
IT og teknologi har tradisjonelt vært den mest aktive sektoren i Baltikum, og den trenden har tydelig fortsatt i 2025, bemerker Prangli.
Begge firmaene peker på forsvar og logistikk som sektorer med synlig høyere aktivitet på tvers av flere jurisdiksjoner. Energi fortsetter også å spille en fremtredende rolle i deler av sentrale CEE, selv om Prangli påpeker at energisektoren i Baltikum – selv om den fortsatt er til stede – gradvis har kjølnet etter flere år som ledende sektor.
Et gjennomgående tema på tvers av sektorene er konsolidering, men med ulike lokale uttrykk. Schoenherr fremhever konsolidering innen helsesektoren i Polen, som bygger videre på trender først sett i Tsjekkia, mens Sorainen observerer konsolidering drevet av modnende sektorer og generasjonsskifter i Baltikum.
Innen venture capital ser Sorainen fortsatt sterk interesse for AI-drevne selskaper og deep tech, inkludert livsvitenskap. Forsvar skiller seg ut som det tydeligste vekstområdet innen baltisk ventureaktivitet, støttet av regionens oppstartsmiljø og det nåværende geopolitiske klimaet, der ukrainske forsvarsteknologiteam i økende grad bruker Estland som base for etablering, kapitalinnhenting og oppnåelse av EU-regulatorisk samsvar.
Transaksjonsdynamikk: fortsatt et kjøpers marked
Til tross for bedre momentum har gjennomføringen av transaksjoner blitt mer krevende. Schoenherr observerer at forhandlinger rundt verdsettelse og struktur tar lengre tid, og at prisgap krever mer arbeid for å lukkes.
Å samordne forventninger tar rett og slett mer tid enn tidligere, sier Čížek, og viser til mer intensive diskusjoner rundt pris og transaksjonsstruktur.
Sorainen deler dette synet og beskriver et marked som fortsatt er klart kjøperdrevet, der fleksibilitet rundt struktur og timing ofte er nødvendig for å nå enighet, og der en høyere andel prosesser ikke ender med signering.
Utsikter: forsiktig optimisme inn i 2026
Når de ser fremover, inntar begge firmaene en forsiktig optimistisk tone. Schoenherr peker på et solid Q4 og en økende appetitt for utenlandsinvesteringer blant regionale aktører.
Q4 har vært solid og legger et godt fundament for 2026, sier Vladimír Čížek.
Sorainen forventer også at transaksjonsaktiviteten i Baltikum vil ta seg opp i 2026, drevet av forbedrede makroøkonomiske forhold, fortsatt konsolidering, generasjonsskifter, venturefinansierte teknologiselskaper som når exit-fase, samt private equity-fond som begynner å selge porteføljeselskaper.
La oss se hvilke av disse prognosene som faktisk slår til neste år, avslutter Toomas Prangli.
